급기야 연준이 피봇(Pivot)을 단행하면서 지난 9월 FOMC 회의에서 기준금리를 무려 -50bp나 낮춘 일명 ‘빅컷(Bit Cut)’을 단행했다. 주가, 부동산 가격 등 자산시장의 기본적인 기능은 금리에서 비롯되기 때문에 이번 미국 연방준비제도이사회(FOMC) 회의 결과에 따라 자산가격이 다시 오를 수 있는 배경을 마련했다. 그리고 4년 만에 처음으로 기준금리를 인하한 배경을 두고 해석이 분분하다. 급기야 연준이 피봇(Pivot)을 단행하면서 지난 9월 FOMC 회의에서 기준금리를 무려 -50bp나 낮춘 일명 ‘빅컷(Bit Cut)’을 단행했다. 주가, 부동산 가격 등 자산시장의 기본적인 기능은 금리에서 비롯되기 때문에 이번 미국 연방준비제도이사회(FOMC) 회의 결과에 따라 자산가격이 다시 오를 수 있는 배경을 마련했다. 그리고 4년 만에 처음으로 기준금리를 인하한 배경을 두고 해석이 분분하다.
파이낸셜뉴스 파이낸셜뉴스
연준의 빅컷이 나올 수 있었던 가장 큰 배경은 ‘인플레이션 안정화’다. 2022년 중반 9.1%에 달했던 미국의 인플레이션 숫자는 2024년 8월 기준 2.5%로 크게 하락했다. 이는 연준의 중립금리인 2% 목표에 근접한 수치였기 때문에 공급망 개선과 수요 감소를 통한 인플레이션 억제 정책이 효과를 거뒀다는 안팎의 분석이 나왔다. 연준 빅컷의 두 번째 배경은 ‘노동시장 약화’로 보인다. 하이퍼인플레이션 우려가 나왔던 과거 2~3년간의 고용시장과 달리, 작금의 그것은 다소 둔화하고 있고, 실업률도(걱정할 정도의 수준은 아니지만) 소폭 상승하고 있다. 평균 고용증가율은 월 11만6000명으로 감소했고 임금 상승세도 둔화되고 있다. 연준이 신경 썼던 것은 인플레이션과 실업률이었지만 이 두 숫자 모두 만족할 만한 수준에 이르렀기 때문에 경기침체 분위기로 전환되기 전 빅컷을 단행한 것으로 보인다. 연준의 빅컷이 나올 수 있었던 가장 큰 배경은 ‘인플레이션 안정화’다. 2022년 중반 9.1%에 달했던 미국의 인플레이션 숫자는 2024년 8월 기준 2.5%로 크게 하락했다. 이는 연준의 중립금리인 2% 목표에 근접한 수치였기 때문에 공급망 개선과 수요 감소를 통한 인플레이션 억제 정책이 효과를 거뒀다는 안팎의 분석이 나왔다. 연준 빅컷의 두 번째 배경은 ‘노동시장 약화’로 보인다. 하이퍼인플레이션 우려가 나왔던 과거 2~3년간의 고용시장과 달리, 작금의 그것은 다소 둔화하고 있고, 실업률도(걱정할 정도의 수준은 아니지만) 소폭 상승하고 있다. 평균 고용증가율은 월 11만6000명으로 감소했고 임금 상승세도 둔화되고 있다. 연준이 신경 썼던 것은 인플레이션과 실업률이었지만 이 두 숫자 모두 만족할 만한 수준에 이르렀기 때문에 경기침체 분위기로 전환되기 전 빅컷을 단행한 것으로 보인다.
야후 파이낸스 야후 파이낸스
지난 9월 FOMC 회의 후 발표된 도트차트(Dot Plot)를 통해 향후 FOMC에서 전망하는 금리를 엿볼 수 있다. 연준은 빅컷 이후 추가적인 금리 인하 가능성을 시사하고 있지만 2024년 말까지 한 차례 더 금리 인하가 가능할 것으로 보인다. 또 2025년과 2026년에도 금리를 추가로 인하해 최종적으로는 2.75~3.00% 수준으로 낮출 것으로 예상된다. 그러나 이 같은 연준의 예상치에도 불구하고 시장은 좀 더 빠른 금리 인하에 배팅하는 모습을 보인다. 시카고상품거래소(CME)에서 제공하는 페드워치를 참고하면 투자자들이 연준의 금리정책 변화를 예측하는 수준을 가늠할 수 있다. 참고로 페드워치는 시카고상품거래소에서 파생상품 거래 데이터를 분석해 특정 시점의 금리 인상/인하 확률을 보여준다. 지난 9월 FOMC 회의 후 발표된 도트차트(Dot Plot)를 통해 향후 FOMC에서 전망하는 금리를 엿볼 수 있다. 연준은 빅컷 이후 추가적인 금리 인하 가능성을 시사하고 있지만 2024년 말까지 한 차례 더 금리 인하가 가능할 것으로 보인다. 또 2025년과 2026년에도 금리를 추가로 인하해 최종적으로는 2.75~3.00% 수준으로 낮출 것으로 예상된다. 그러나 이 같은 연준의 예상치에도 불구하고 시장은 좀 더 빠른 금리 인하에 배팅하는 모습을 보인다. 시카고상품거래소(CME)에서 제공하는 페드워치를 참고하면 투자자들이 연준의 금리정책 변화를 예측하는 수준을 가늠할 수 있다. 참고로 페드워치는 시카고상품거래소에서 파생상품 거래 데이터를 분석해 특정 시점의 금리 인상/인하 확률을 보여준다.
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11월 FOMC 예상 -25bp 4.50~4.75% 11월 FOMC 예상 -25bp 4.50~4.75%
9월 FOMC에서 발표된 연준의 점도표를 보면 2024년 연말까지 추가-25bp 인하를 통해 4.40%경에서 2024년은 끝날 것으로 전망했다. 하지만 시장은 11월 FOMC 회의에서 그 수준을 달성할 것으로 더 빠른 금리 인하를 예상하고 있다. 9월 FOMC에서 발표된 연준의 점도표를 보면 2024년 연말까지 추가-25bp 인하를 통해 4.40%경에서 2024년은 끝날 것으로 전망했다. 하지만 시장은 11월 FOMC 회의에서 그 수준을 달성할 것으로 더 빠른 금리 인하를 예상하고 있다.
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12월 FOMC 예상 -50bp 4.00~4.25% 12월 FOMC 예상 -50bp 4.00~4.25%
그리고 12월 FOMC에서는 다시 -50bp 빅컷(Big Cut)을 통해 4.00%까지 기준금리가 내려갈 것으로 전망하고 있다. 사실 이 정도까지 급격한 금리 인하를 전망한다는 것은 결국 미국 경기가 급속히 나빠질 것이라는 전망과 그 궤를 같이하는 것으로 봐야 한다. 경기침체 국면에 접어들면서 실업률이 상승하고 연준이 빅컷을 다시 단행할 것이라는 예측이 반영된 것이다. 그리고 12월 FOMC에서는 다시 -50bp 빅컷(Big Cut)을 통해 4.00%까지 기준금리가 내려갈 것으로 전망하고 있다. 사실 이 정도까지 급격한 금리 인하를 전망한다는 것은 결국 미국 경기가 급속히 나빠질 것이라는 전망과 그 궤를 같이하는 것으로 봐야 한다. 경기침체 국면에 접어들면서 실업률이 상승하고 연준이 빅컷을 다시 단행할 것이라는 예측이 반영된 것이다.
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25년 1월 FOMC 예상 -25bp 3.75~4.00% 25년 1월 FOMC 예상 -25bp 3.75~4.00%
그리고 2025년 1월 FOMC에서 3%대 기준금리에 들어갈 것이라는 게 시장의 전망이다. 이처럼 시장의 전망은 ‘더 빠른, 더 큰’ 금리 인하를 내다보고 있다. 다만, 미국 대선 국면이 끝난 뒤 현 집권 여당의 ‘양적완화’ 기조에 대한 색깔이 옅어지면 예상했던 것보다 금리 인하는 늦어질 수 있다. 그리고 2025년 1월 FOMC에서 3%대 기준금리에 들어갈 것이라는 게 시장의 전망이다. 이처럼 시장의 전망은 ‘더 빠른, 더 큰’ 금리 인하를 내다보고 있다. 다만, 미국 대선 국면이 끝난 뒤 현 집권 여당의 ‘양적완화’ 기조에 대한 색깔이 옅어지면 예상했던 것보다 금리 인하는 늦어질 수 있다.
연준의 빅컷 이후 주식시장 역시 눈치를 보듯 빠른 행보를 보이고 있다. 이 역시 빅컷 배경에 대한 다른 분석, 그리고 향후 금리 전망에 대한 다른 해석이 나오고 있기 때문으로 해석된다. 개인적으로는 미국 대선 국면이 종료되는 시점까지 지켜보는 것도 나쁘지 않을 것 같다는 생각이고, 여유자금도 일단 보유 상태로 두려고 한다. 무엇보다 잃지 않는 것이 중요하다. 연준의 빅컷 이후 주식시장 역시 눈치를 보듯 빠른 행보를 보이고 있다. 이 역시 빅컷 배경에 대한 다른 분석, 그리고 향후 금리 전망에 대한 다른 해석이 나오고 있기 때문으로 해석된다. 개인적으로는 미국 대선 국면이 종료되는 시점까지 지켜보는 것도 나쁘지 않을 것 같다는 생각이고, 여유자금도 일단 보유 상태로 두려고 한다. 무엇보다 잃지 않는 것이 중요하다.